動力煤：需求疲弱，港口累庫

來源：紫金天風期貨研究所

核心觀點：中性偏空 ⠧𞌧…䧤槔⩇恢複較快，元宵節前後多數煤礦恢複正常產銷；進口到港數量偏低；近期氣溫逐漸轉暖，電廠負荷低，非電複工緩慢，僅有少量冶金化工按需采購；煤礦出貨較差，港口庫存快速積累，沿海八省庫存穩定偏高；短期預計煤價繼續承壓，後續關注非電端複工情況及港口庫存變化。

月差：中性 ⠧•𖥉期貨交易不活躍。

現貨：中性偏空 ⠧𞌥𘂥 𔩜€求恢複較慢，下遊觀望情緒濃厚，部分煤礦降價後銷售仍較差，煤價仍承壓。

供應：中性偏空 ⠧𞌧…䧤橀𒥅奿멀Ÿ複產時期，元宵節前後多數煤礦恢複正常產銷，供應環比回升。

庫存：中性 ⠤𘋩Š需求恢複慢，煤礦出貨較差，庫存壓力增加；港口庫存持續累積；沿海八省庫存變化不大，仍持續維持高位。

進口：中性 ⠩€𒥏㧅䦖𙩺𕯼Œ價格分化，進口中高卡煤繼續承壓，需求冷清，而低卡及超低卡煤詢貨需求增多，價格止跌企穩反彈。

需求：中性 ⠨👦œŸ氣溫逐漸轉暖，電廠負荷偏低，非電端複工緩慢，下遊剛需偏弱，僅少量冶金化工按需采購，貿易商多維持觀望。

煤礦銷售未見好轉，價格承壓

港口價