事件概述：

公司發布公告成立全資子公司南京智領未來智能科技有限責任公司，孵化AI伴身智能產品矩陣，推動AI在兒童及新家庭領域的落地。

分析判斷:

與國內AI算力算法頭部企業全麵合作，打造母嬰童及新家庭AI伴身智能產品孵化平台

根據公司公告，公司通過設立全資子公司從事AI人工智能等業務，按照“為兒童及新家庭提供一站式AI生活方式解決方案”整體定位，與國內AI算力算法頭部企業全麵深度合作，充分挖掘行業及公司優質海量垂類數據，打造麵向母嬰、兒童、青少年領域的垂域大模型、超強育兒智能體以及若幹個專業智能體、IP智能體，並打造母嬰童及新家庭AI伴身智能產品孵化平台，基於“硬件技術池、智能體池、IP授權池、數據與專家池、Token流量池、渠道銷售池”六大資源池，通過資源整合、交叉創新，孵化一係列涵蓋衣、食、住、行、玩、學、情感陪伴、伴老等AI伴身智能軟硬件結合的產品矩陣並整合打造AI物聯網。同時，基於公司的數字化能力，研發全套與AI伴身智能硬件的控製交互、數據互通、數據存儲等核心功能相綁定的APP、小程序，作為硬件和流量入口並隨著智能體持續升級進行不斷迭代，向訂閱式服務模式轉型，從而使AI人工智能在兒童及新家庭領域落地生根，推動行業的變革和進步。

公司渠道及數據資源優勢顯著，為AI技術落地提供應用場景，助力產業升級轉型

在渠道端，公司擁有大型數字化直營門店超1000家，可為用戶提供有交互、有溫度的場景體驗，並為AI伴身智能硬件產品快速布局全國提供用戶喜愛的場景空間；在數據及內容端，根據公司公告，公司擁有8,000多名專業育兒顧問，可為用戶提供更專業、更深度的服務；在技術端，2023年公司推出國內首款母嬰垂類大模型KidsGPT，根據本地寶媽生活報道，孩子王“KidsGPT-AI育兒顧問大模型”在育兒、教育等方麵經過係統的垂類數據訓練，已實現智能對話、智能繪圖、智能商品及服務推薦，具備了強大的母嬰專業知識輸出能力及用戶信息安全保護能力。根據孩子王微報公眾號，2025年2月，公司已完成了基於DeepSeekV3大模型的KidsGPT底座升級，部署成本及商品+服務生態進一步優化。

三擴戰略不斷推進，辛選合作持續深化

根據我們此前發布的公司動態報告《加速AI升級，三擴戰略打開成長空間》，公司執行三擴戰略，即擴品類（增加自有品牌及非標占比、收購美護品牌幸研、增加中大童品類占比）、擴賽道（與辛選合作成立合資公司鏈啟未來，直播業務有望貢獻顯著增量）、擴業態（開放大店加盟，門店經營表現出色），2024年以來已初見成效。根據公司業績預告，公司2024年歸母淨利潤預計16,000萬元-21,100萬元，比上年同期增長52.21%-100.73%。我們預計公司在三擴戰略的開端，未來通過堅定執行三擴戰略將實現長遠增長。我們認為和辛選控股從股權、直播、供應鏈、渠道等全麵深度合作有望釋放業績增量，此次設立AI業務子公司延伸AI軟硬件業務有望進一步放大公司線上線下業務布局優勢，公司有望迎來估值業績雙擊。

政府工作報告明確將製定促進生育政策，具體措施有望加速落地

根據界麵新聞報道，2025年全國兩會上，國務院總理李強作政府工作報告時指出，將製定促進生育政策，發放育兒補貼，大力發展托幼一體服務，並增加普惠托育服務供給；政府工作報告還提到，將逐步推行免費學前教育。此次政府工作報告提到的 育兒補貼+普惠托育+免費學前教育 組合拳，標誌著生育政策逐漸從“政策宣示”轉向係統性支持，未來一係列支持生育措施有望加速落地。我們認為新一代母嬰消費群體對品質的追求疊加鼓勵生育政策出台有望為頭部連鎖母嬰企業發展提供新契機。

投資建議

我們維持之前的盈利預測，預計公司2024-2026年實現營業收入97.1、122.3、145.1億元，分別同比增長11%、26%、19%，實現歸母淨利潤1.8、4.8、6.7億元，分別同比+71%、169%、38%。2024-2026年對應的EPS分別為0.14、0.38、0.53元。按照2025年3月7日收盤價15.96元計算，2024-2026年對應的PE分別為112、42、30倍,維持“增持”評級。

風險提示

1）門店擴張不及預期；2）生育率持續下滑；3）行業競爭加劇；4）產品質量問題導致品牌形象受損。