保險科技企業紮堆上市 “押寶”新能源車險

本報記者 蔣牧雲 李暉 上海 北京報道

近日，保險科技企業益盛鑫科技（YSXT.O）成功在美國納斯達克上市，公司以每股4美元發售125萬股，募資500萬美元。值得注意的是，自2024年以來，保險科技進入上市潮，目前已有多家企業宣布IPO計劃，包括益盛鑫科技在內，已有3家企業成功上市。

對此，多位業內人士在接受《中國經營報》記者采訪時表示，之所以出現保險科技紮堆上市，更多是資本退出需要，頻繁的破發現象則反映出市場對保險科技行業增長可持續性的擔憂。需要指出的是，目前國內保險科技的商業模式大部分為保險業務+科技賦能，在行業傭金水平下降以及技術創新同質化的背景下，保險科技的盈利能力如何進一步提升，是業內亟待解決的問題。

上市臨界年到來

公開信息顯示，自2024年以來，除了益盛鑫科技之外，還有手回科技、圓心科技、有家保險（UBXG.O）、恒光保險、致保科技（ZBAO.O）、元保科技、i雲保、眾淼科技等多家保險科技或代理公布了IPO計劃。其中，有家保險、致保科技以及益盛鑫科技已成功實現IPO。此次上市的益盛鑫科技定位於“場景化保險解決方案提供商”，具體場景包括汽車、汽車後市場、金融等，更側重於車險市場。

對於保險科技上市潮的出現，北京鑫科金融發展研究院執行院長甘玉濤向記者表示，之所以出現保險科技紮堆上市，更多是資本退出的要求。“縱觀這一波尋求上市的保險科技企業，大多成立於2015年以後，而一級市場資本的平均投資期限也就是5—7年，加上諸如對賭或者其他的協議要約影響，今年幾乎到了不得不上市的臨界年。”

另一值得關注的現象是，盡管不少保險科技企業已經完成了上市，但後續的股價表現均不甚理想，紛紛破發。其中，有家保險、致保科技、益盛鑫科技的發行價分別為每股5美元、4美元、4美元。截至北京時間12月26日，3家企業的股價分別為每股3.6美元、1.82美元、3.2美元。

對保險科技資本市場遇冷破發的現象，甘玉濤則告訴記者，目前國內保險科技的商業模式大部分都是“保險+科技”，即保險業務+科技賦能，保險業務收入主要是通過控製的保險經紀牌照來獲得渠道費或者手續費，這部分在“保險姓保、報行合一”政策推行下，各家保險公司的費用支出在持續下降。

從“報行合一”執行效果看，全行業相關渠道平均傭金水平較之前降低30%。

除此之外，甘玉濤還補充道，當前我國保險科技的成果數量較少，創新方向、模式較單一，保險科技成果成熟化程度低。市場上仍有大量的保險公司對保險科技的運用程度相對缺乏，這直接導致保險科技企業科技收入占比過低，或者科技部分的估值不高，這也是市場對其得出的一種預判。

對此，北京市社會科學院副研究員王鵬則告訴記者，股價頻繁破發現象也反映出資本市場對公司盈利模式單一、主要業務增長可持續性仍有待觀察等方麵的擔憂。

對於行業在二級市場普遍低迷的情況，與益盛鑫科技同樣側重於汽車保險的另一上市保險科技企業車車科技（CCG.O）相關負責人向記者表示，近年來，在全球資本市場受到多重因素的影響下，資本市場整體表現謹慎。特別是在美國上市的大多數中概股，市值都被嚴重低估，市場整體環境對新上市公司並不友好。因此，選擇在境外上市會麵臨融資和發行的挑戰。“但一家公司的市值最終會回歸到公司經營的基本麵，市場更關注的還是具體的經營指標。”

新能源車險迎發展機遇

回到剛剛上市的益盛鑫科技，在截至3月31日的2024財年中，汽車保險售後增值服務占據益盛鑫科技總收入的77.8%，具體包括車輛安全檢查（車輛變速箱、變速器等全麵檢查）、駕駛風險篩查（分析用戶過去的違規行為、保險、索賠和檢查數據，以評估分析）、指定司機和救援、車輛維護等。

業績方麵，在截至3月31日的2023財年和2024財年中，公司總收入分別為4923.35萬美元和5854.67萬美元；淨利潤分別為490.46萬美元和456.6萬美元；毛利率由2023財年的14.5%下降為11.9%。

關於公司盈利能力的下滑，益盛鑫科技未來有何具體的應對舉措，以及風險篩查等業務具體有哪些差異化優勢等問題，記者向公司發去采訪函，截至發稿前尚未收到回複。在招股書中，益盛鑫科技則表示，公司的增長策略主要包含拓展戰略合作夥伴、增加市場營銷費用、擴大業務的地理範圍、製定員工激勵機製等。

益盛鑫科技在招股書中指出，由於新能源汽車的保險費用比傳統燃油車高出21%，這為公司提供了新的市場機會。公司也計劃進入新能源汽車銷量較高的地區，通過與當地業務夥伴合作更有效地進入這些市場，並減少初期資本支出。基於新能源車輛具有與傳統燃油車不同的風險特征，公司提供的風險篩查服務也對新能源車險更為重要。

記者注意到，車車科技也將業務聚焦於新能源車險，並因此獲得了盈利能力的增長。車車科技2024年第三季度未經審計的財務業績報告顯示，公司營業收入達8.5億元，同比增長3.3%；淨利潤為410萬元，經調整後淨利潤為260萬元，實現首次盈利。

車車科技相關負責人告訴記者：“公司能夠實現快速增長首先是新能源汽車銷量快速增長，以及新能源車險得到快速增長。據我們了解，2024年前10月，新能源商業車險保費達907億元，同比增長52.74%。其次是車車科技已經與15家以上的主流新能源車企建立了戰略合作。此外公司也進行了技術創新與服務優化。”

對於車險科技未來發展方向的選擇，天使投資人、資深人工智能專家郭濤向記者表示，為了提升差異化競爭力，保險科技企業需要加強與其他行業的合作以提供更全麵的服務，提供更精準的風險評估和個性化的保險方案。

甘玉濤也向記者表示：“車險科技借助新能源車大發展的曆史機遇，將原有的以汽油車為主的產品模型進行重構，從原本不可保、不敢保、不全保的標的入手，盡早地推動UBI一類新型定價模型落地。”

不過，也有業內人士向記者指出，盡管保險科技正致力於通過技術來賦能車險的定價，但當前車險的同質化情況也需要關注。該人士認為，由於車險是標準品，定價權實際在監管側，各家保險公司的精算部門不能也不敢進行創新與差異化定價，業內也在關注未來是否有進一步自上而下的改革。